今日,宇树的投资人,赚翻了 。

8月19日,宇树科技正式登陆科创板 。150.80元/股的发行价,对应609.93亿元的发行市值,但开盘后,这个数字很快成为历史 。宇树以1100元/股开盘,较发行价上涨629.44%,总市值一度达到4449亿元 。

随后,股价开始 剧烈震荡 。

开盘仅几分钟,宇树便从1100元 快捷跌破900元,盘中最低一度下探至800余元 。 尔后股价 反复拉升、回落,千亿元市值在几个小时之内不停增减 。关于当天才进入的二级市场一般投资者而言,每一个百分点的 稳定,都会让人非常紧张 。但对另一群人来说,今日的宇树是3000亿元还是4400亿元,并没那么主要 。

由于早在宇树登陆二级市场之前,他们已经拿到了足够廉价的筹码 。

打开宇树科技的股东名单, 几乎 能够看到半个中国科技投资圈 。

IPO前,美团系通过汉海信息、Galaxy Z和成都龙珠等主体 总计持股9.6488%,是宇树最大的外部机构股东 营垒；红杉中国通过宁波红杉、厦门雅恒 总计持股7.1149%；经纬创迎 总计持股5.4528%；顺为资本通过Astrend IV持股4.4245%；金石成长持股4.1520% 。

除此之外,北京机器人产业基金、深创投、中国互联网投资基金等国资,以及腾讯、阿里、蚂蚁、字节跳动等互联网和产业资本,也先后进入宇树的股东名单 。

这些投资人进入宇树的 工夫并不 雷同 。

最早一批投资人在宇树估值惟独亿元级别时下注； 尔后,宇树的估值从几亿元、十几亿元一路涨到几十亿元,2025年融资时进一步来到百亿元级别 。到了IPO,宇树的发行市值已经达到610亿元 。

而8月19日开盘,资本市场给出的最高答案是4449亿元 。

从一级市场一路押注到面市,过去几年持有宇树股份的投资机构,在这一天迎来了一次集中重估 。有人持股价格数百亿元,有人的投资回报已经达到数十倍,还有一批早期股东,手里的股份在面市当天则有了清楚的收益 。

假如说610亿元 象征着宇树 实现了一次IPO,那么4000亿元 象征着的,则是一场规模更大的 财产重估 。

所以, 终究谁是最大赢家？假如只看持股价格,答案可能是美团 。

IPO前,美团通过汉海信息、Galaxy Z和成都龙珠等主体 总计持有宇树约9.65%的股份,是公司最大的外部机构股东 营垒 。此次IPO新发行股份占发行后总股本的10%,原有股东持股比例随之被稀释 。依照这一口径计算,面市后美团系 总计持股约8.68% 。

8月19日,宇树开盘市值一度达到4449亿元 。以此计算,美团所持宇树股份的账面价格一度接近386亿元 。

这笔投资 夸大的地方,在于宇树一级市场估值上涨的速度 。

2020年至2022年间,美团、经纬、顺为、深创投等一批机构陆续进入宇树 。彼时,宇树不同融资轮次的投后估值 大体还在2.5亿元至11.3亿元中间 。以顺为为例,2021年1月,其通过Astrend IV投资宇树3870.11万元,当时宇树投后估值仅3.8亿元；2022年,顺为又 接续追加投资 。

几年之后,这家公司登陆二级市场,开盘市值已经超过4000亿元 。

但假如从另一种视角,从 工夫上看,红杉下注得足够早 。某种程度上也是“最大赢家” 。

2019年12月,红杉中国通过宁波红杉向宇树投资1500万元,拿下增资后约10%的股份,对应投后估值惟独1.5亿元 。 尔后,红杉又在2020年、2024年和2025年 延续追加投资,累计投资金额超过1.02亿元 。

而在宇树的很多股东中,红杉、美团还只不过这名单中的两个代表 。

同样以4449亿元市值,并按IPO后股份稀释粗略计算,经纬创投原本约5.45%的股份,对应账面价格约218亿元；顺为资本原本约4.42%的股份,对应约177亿元；金石成长原本约4.15%的股份,对应约166亿元 。

宇树面市第一天,一批过去不得不存在于一级市场估值表里的 财产,第一次有了一套由二级市场实时更新的价格 。

固然,这些还只不过账面 财产 。

原始股东受到限售期等 规定 束缚,并不能在面市第一天把数百亿元直接变现；但关于那些在几亿元、十几亿元乃至几十亿元估值阶段进入的投资人而言,宇树股价 终究是800元还是1000元,都很难转变这笔投资成为赢家的 论断 。他们押中的,是宇树狂热的资本叙事 。而这才是整个行业最难复制的 。

而在机构投资人手里的股份已经以百亿元计价时,宇树这场造富运动的另一头,一般投资者算的是一笔更加直接的账 。

宇树发行价为150.80元/股,一签500股,中一签需求缴款7.54万元 。面市首日开盘价达到1100元,假如中签者在开盘即卖出,一签 能够盈利47.46万元 。现在回头看,宇树面市前最有戏剧性的一幕可能便是：有人中了宇树却弃购,有人没中宇树,已经急着找黄牛买 。