天数智芯(09903.HK)今天港股面市,盘中一度涨超24%,股价超180港元/股 。随后股价涨幅有所收窄,截至发稿,天数智芯涨9.27%,股价158港元/股 。

天数智芯是国内重要的AI芯片厂商之一,此次发行2543.18万股H股,发行价144.6港元/股,募资额约为37亿港元,募集资金拟用于GPU芯片及软件的研发和商业化、AI算力解决 方案以及销售、市场推广、补充企业 经营资金 。该公司产品包含训练和推理的通用GPU产品、通用GPU服务器及集群 。

2025年12月至今,国内已有4家GPU厂商面市,包含在科创板面市的摩尔线程、沐曦,在港交所面市的壁仞科技、天数智芯 。

从财务数据看,天数智芯在收入增进的同时,仍未实现盈利 。2022年至2024年,天数智芯的年收入从1.89亿元增进到5.39亿元 。净利润方面,2022年'2023年,天数智芯分别亏损5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元,三年亏损超22亿元 。2025年上半年,天数智芯收入3.24亿元,亏损6.09亿元 。

相比收入,该公司研发投入金额较高 。2022'2024年,该公司研发 开销分别为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元,占同期总收入比重的241.1%、213.1%、143.2% 。

客户方面,包含天数智芯在内,多家最近面市的国产GPU公司在客户集中度高的同时,客户变动颇大 。2024年,天数智芯来自前五大客户的收入占比达到73.4%,2025年上半年降到38.6%,但该公司 示意,这与 季节性有关,重要客户 偏袒于下半年大量 洽购,在可 预感的 将来,经营业绩可能还会 接续取决于对数量 绝对较少的客户销售 。天数智芯2024年的五大客户中,仅一家进入今年上半年的名单 。

该公司治理团队还曾 经历较大变动 。天数智芯由 独创股东李云鹏等在2015年 缔造,李云鹏曾在甲骨文工作近十年 。2021年,李云鹏 离任,曾任紫光 集团联席总裁的刁石京接任天数智芯CEO 。2023年,盖鲁江接任天数智芯董事长兼CEO 。盖鲁江是财务出身,曾在多家会计师事务所任职 。

天数智芯招股书称,与典型的 独创人主导公司不同,公司全部权由雇员通过多个特别 目标实体及多元化的被动财务投资者持有 。

天数智芯和 其余国产GPU公司的市场份额则未拉开差距 。2024年,天数智芯在国内通用GPU市场中的市场份额为0.3% 。 其余国产GPU公司中,沐曦在2024年中国AI加快器市场中的份额约1% 。2024年,摩尔线程AI智算产品、图形加快产品及智能SoC产品在国内市场相应细分领域的市场占有率缺乏1%,壁仞科技在中国智能计算芯片市场中的份额为0.16% 。

但天数智芯对AI算力国产化的整体 历程有估计 。天数智芯招股书称,国内通用GPU市场国产化率从2022年的2% 晋升至2024年的3.6%,并估计2029年通用GPU国产化率将超50% 。